「认股证篇」第六课:窝轮敏感度的计算
「认股证篇」第六课:窝轮敏感度的计算
最低买卖价位
证券价格(元) | 最低买卖价位(元) |
---|---|
0.01 - 0.25 | 0.001 |
0.25 - 0.5 | 0.005 |
0.5 - 10 | 0.01 |
10 - 20 | 0.02 |
20 - 100 | 0.05 |
100 - 200 | 0.1 |
200 - 500 | 0.2 |
500 - 1000 | 0.5 |
1000 - 2000 | 1 |
2000 - 5000 | 2 |
5000 - 9995 | 5 |
它是不同股份,在不同价格范围内的最低买卖价格,这个概念在我们介绍牛熊证跳动敏感度的时候曾经说过,在窝轮上,一样可以大派用场,因为窝轮的敏感度计算,一样包括了它。
股票轮跳动敏感度
一起看一看股票窝轮敏感度,意思是正股跳动1格,窝轮跳动多少
的计算公式
$$
股份窝轮敏感度 = \dfrac{正股最低买卖价位\times对冲值}{兑换比率\times窝轮最低买卖价位}
$$
跟计算股份牛熊证敏感度相比,牛熊证的对冲值通常接近1,但窝轮并非如此。
对冲值反映的是,当挂钩资产价格跳动1元时,窝轮价格跳动多少% 的一个数值
, 而这个数值,是会反映在报价机上,而它是会跟着正股价格
、引伸波幅
和剩余年期
来变的。
有了对冲值之后,窝轮又会怎样跳呢?我们举一只汇丰窝轮做例子
窝轮A | |
---|---|
资产 | 汇丰控股 |
行使价 | 52元 |
认购/认沽 | 认购 |
兑换比率 | 10 |
对冲值 | 30% |
正股价格(元) | 48元 |
窝轮价格(元) | 0.145元 |
这只窝轮,价格在0.25元以下,意思是窝轮的最低买卖价位是0.001元,而假设汇丰在48元,就是正股最低买卖价位是0.05元,至于兌换比率是10兑1,对冲值是30%,把数字代进公式里,
$$
股份涡轮敏感度=\dfrac{0.05 \times 0.3}{10 \times 0.001} = 1.5
$$
原来汇丰跳动1格,窝轮理论上会跳动1.5格,但由于没有半格的跳动,所以正股跳1格,窝轮理论上会跳动1格,而当跳到2格,窝轮理论上就会跳动3格,明不明白呀?
指数轮跳动敏感度
如果是指数轮,首先要提醒大家,股份轮是跟随正股的跳动来走动,而指数轮是跟期指跳动的,所以敏感度的计算方法都有一点点不同,這个想法不是正股跳多少,窝轮就跳多少,而是究竟期指要改变多少点,才能让窝轮跳到一格,计算的公式是
$$
指数窝轮敏感度 = \dfrac{窝轮最低买卖价位 \times 兑换比率}{对充值}
$$
举只恒指窝轮做例子
窝轮B | |
---|---|
资产 | 恒生指数 |
行使价 | 20500点 |
认购/认沽 | 认购 |
兑换比率 | 6000 |
对冲值 | 45% |
指数现价 | 20000点 |
窝轮价格(元) | 0.150元 |
这只窝轮,价格在0.25元以下,意思是窝轮的最低买卖价位是0.001元,兑换比率是6000兑1,对冲值是45%,把数字代进公式里,
$$
指数涡轮敏感度 = \dfrac{0.001 \times 6000}{0.45} = 13.333点
$$
说到这儿,相信大家都知道,当期指跳动13点,窝轮理论上就会跳动到一格。
不过,以上的计算,只是计到理论变化,跟窝轮的实际变化通常都有出入,因为正股价格只是影响窝轮价格其中的一个因素,而引伸波幅
、时间值
、街货量
、买卖差价
等,一样会影响到窝轮价格,大家要留意哦!