「认股证篇」第六课：窝轮敏感度的计算

窝轮敏感度的计算说了这么多影响窝轮价格的因素，好像是`引伸波幅`、`时间值`、`街货`等等，是时候要跟大家算算数，究竟一只窝轮是怎样跳动呢？温故知新，大家还记得这个表吗？

它是不同股份，在不同价格范围内的最低买卖价格，这个概念在我们介绍牛熊证跳动敏感度的时候曾经说过，在窝轮上，一样可以大派用场，因为窝轮的敏感度计算，一样包括了它。

一起看一看股票窝轮敏感度，意思是正股跳动1格，窝轮跳动多少的计算公式

$$
股份窝轮敏感度 = \dfrac{正股最低买卖价位\times对冲值}{兑换比率\times窝轮最低买卖价位}
$$

跟计算股份牛熊证敏感度相比，牛熊证的对冲值通常接近1，但窝轮并非如此。

对冲值反映的是，当挂钩资产价格跳动1元时，窝轮价格跳动多少% 的一个数值，而这个数值，是会反映在报价机上，而它是会跟着正股价格、引伸波幅和剩余年期来变的。

有了对冲值之后，窝轮又会怎样跳呢？我们举一只汇丰窝轮做例子

这只窝轮，价格在0.25元以下，意思是窝轮的最低买卖价位是0.001元，而假设汇丰在48元，就是正股最低买卖价位是0.05元，至于兌换比率是10兑1，对冲值是30%，把数字代进公式里，

$$
股份涡轮敏感度=\dfrac{0.05 \times 0.3}{10 \times 0.001} = 1.5
$$

原来汇丰跳动1格，窝轮理论上会跳动1.5格，但由于没有半格的跳动，所以正股跳1格，窝轮理论上会跳动1格，而当跳到2格，窝轮理论上就会跳动3格，明不明白呀？

如果是指数轮，首先要提醒大家，股份轮是跟随正股的跳动来走动，而指数轮是跟期指跳动的，所以敏感度的计算方法都有一点点不同，這个想法不是正股跳多少，窝轮就跳多少，而是究竟期指要改变多少点，才能让窝轮跳到一格，计算的公式是

$$
指数窝轮敏感度 = \dfrac{窝轮最低买卖价位 \times 兑换比率}{对充值}
$$

举只恒指窝轮做例子

这只窝轮，价格在0.25元以下，意思是窝轮的最低买卖价位是0.001元，兑换比率是6000兑1，对冲值是45%，把数字代进公式里，

$$
指数涡轮敏感度 = \dfrac{0.001 \times 6000}{0.45} = 13.333点
$$

说到这儿，相信大家都知道，当期指跳动13点，窝轮理论上就会跳动到一格。

不过，以上的计算，只是计到理论变化，跟窝轮的实际变化通常都有出入，因为正股价格只是影响窝轮价格其中的一个因素，而引伸波幅、时间值、街货量、买卖差价等，一样会影响到窝轮价格，大家要留意哦！