为什么投资港股美股
为什么要投资港股美股？ 对于国人而言，能够接触的投资最方便的是A股，但是由于A股特殊的市场规则，A股的盈亏比比较低，限制也比较多，T+1，涨跌停，大部分投资者只能单向做多，缺少对冲工具。 在此情况下，不少投资者选择同时参与A股、港股和美股投资，优势主要有以下几点： 1. 丰富的对冲工具投资中没有百分百确定的事，唯一确定的就是不确定性，所以做任何投资都要有风险意识，要有保护自己资产的手段，在股市中常用的就是做空对冲。 想象一下，当你买进股票一路下跌，你会怎么办？止损卖掉出来？继续加仓盼着上涨？还是拿着不动，等着？ 其实，还有另外的办法，做空，靠着下跌赚钱，弥补股票的亏损，下面介绍几个做空对冲的工具方法 1.1 指数期货做多做空当你的股票下跌，大盘指数也不会好到哪里，特别是A股，涨一天跌三天，这时候，如果有做空指数的工具，也能赚的彭满钵满，在A股里这样的机会少，但是港美股里做空就容易的多。 迷你纳指——对应美股纳斯达克指数 迷你道指——对应美股道琼斯指数 迷你标普——对应美股标普500指数 迷你罗素——对应美股罗素2000指数 恒指期货——对应港股恒生指数大盘 MSCI中国...
「认股证篇」番外篇二：窝轮牛熊证价格变化及其相关因素
「认股证篇」番外篇：窝轮牛熊证价格变化及其相关因素 近年利用牛熊证及窝轮作短线投资的投资者越来越多，投资者对轮证计算的理解亦越来越成熟。 一般而言牛熊证因为是价内产品，主要影响价格的因素是相关资产价格，其实近年利率上升，加上股票本身会派息，利率及股息亦会影响牛熊证定价。 至于窝轮，理论上可以影响窝轮定价的因素有六个: 相关资产价格。简单而言，相关资产价格上升，CALL轮价格上升，而PUT轮价格下跌，但为何有时会有机会在相关资产上升时，CALL轮价格不跟升呢。此时要留意窝轮之对冲值(DELTA)。对冲值是界定于0至1的数值，越接近零时表示窝轮对相关资产价格升跌越不敏感，一般会于相关资产价格远低于CALL轮的行使价时出现，特别是越短期的窝轮，因此，当发现窝轮的对冲值越小时，例如0.25或以下，便要注意相关资产的升跌未必会完全反映于轮价上。 行使价。行使价越高，CALL轮之价格越细。但因为窝轮的行使价在上市时已定，所以只影响投资者在挑选时的选择。 年期。年期越长，一般轮价亦越高，除非到期日跨越股息除净日。时间值(THETA)则是量度每日轮价的损耗指标，一般较长期的...
「认股证篇」番外篇：时间值与溢价
「认股证篇」番外篇：时间值与溢价 很多投资者会问，究竟窝轮的溢价和时间值有什么分别，简单说，溢价就是你持有窝轮到期的持有成本，至于时间值就是每天的时间损耗。 一般情况，如果你是短炒窝轮，持仓可能只是几天或者一个星期，那你可能要多留意时间值。一般发行商的时间值会以每天作为计算单位，每天该窝轮理论应该要扣多少钱。假如你打算持货一个星期，那你的时间值损耗就是五天，所以在你买该窝轮之前,你要考虑到五天之后假如正股不升不跌你可能面对的时间值损失。无论认购证还是认沽证，愈接近到期日或者愈贴近行使价,时间值损耗都会愈大的。 至于溢价，一般是反映你如果持仓到到期日，正股需要上升几多百分比，你才可以收回你现时买入窝轮的价钱，所以溢价的考虑只是假设你持仓到到期日才会有关。如果你是短线买卖，就是可能买了几日后就卖出去，那溢价的考虑因素就不太大，因为可能你买入的时候溢价是偏高，但是只要你卖出的时候溢价可能依然存在的话，那其实你只要考虑买入价和卖出价的价差而已。当然如果一不留神，买了窝轮之后被套牢，你就要留意溢价了，因为如果溢价太高，就是说正股可能要在到期日的时候升很多你才可以拿回本金，那...
「认股证篇」第十课：窝轮与牛熊证的比较
「认股证篇」第十课：窝轮与牛熊证的比较 来到这一刻，如果有看完我们法巴学堂，牛熊证跟窝轮的部分，应该都已经对两种产品，有一定的概念，那如果投资者对衍生工具有兴趣，应该选牛熊证、还是窝轮好呢？ 这个时候，我想大声的讲一句，「Why Not Both？」 牛熊证跟窝轮，两种产品的特性不同，看看这个表。 牛熊证 窝轮 提供杠杆 一样 年期有限(设有到期日) 一样 有收回风险(设有收回价) 没有收回风险 引伸波幅并非影响价格的重要因素 引伸波幅是影响价格的重要因素 时间值损耗并非影响价格的重要因素 时间值损耗是影响价格的重要因素 牛熊证跟窝轮一样，都是具有杠杆效应的产品，而且都有年期，意思是只可以在指定时间内作交投。 不同的地方是，牛熊证设有收回机制，当相关资产价格到达收回价时，就会立即停止买卖等结算，就算之后相关资产的价格有所变动，都已经没仇报；而引伸波幅同时间值并非影响价格的重要因素。 窝轮呢？就是没有收回机制的，一只CALL轮就算因为正股急跌而导致轮价急跌，之后如果正股在期内回升，窝轮价格都有机会回升，投资者可能会觉得「有仇报」；但是...
「认股证篇」第九课：窝轮实战：锁利及对冲
「认股证篇」第九课：窝轮实战：锁利及对冲 说了窝轮这么久，是不是想亲身参与一下？窝轮除了可以作为以小博大的投资工具，如果配合到正股买卖，还可以帮到大家配置资产组合，这一课会集中讲述两种策略，锁利跟对冲。 锁利部署先说锁利，顾名思义，就是怎样锁定利润。有时候投资者买了一只正股，上升了，有钱赚，当然很开心啦，但什么时候放好呢？放了，会不会还能升更多？但不放，会不会之后又下跌呢？心是不是十五十六呢？这个时候，窝轮帮到你。 方法很简单，当你买了那只股票升了之后，先行沽出部分正股，先锁定一部分利润，再购入与同一资产挂钩的窝轮，由于窝轮具有以小博大的特性，投资者可以用较少资金，部署同一数量的正股。 如果之后正股继续上升，当然再开心一点，因为股票跟窝轮价格都能够上升；但如果下跌呢？由于窝轮的成本较低，而且亏损都只是投入的全部本金，而你之前已经锁定了部分利润，如果数算得好，潜在亏损将会减低！ 至于这条数是怎样计算呢？有个公式给大家参考： $$计划买入的窝轮数目=\dfrac{正股数量}{对冲值} \times 兑换比率$$ 投资者选了想用来做锁利部署的窝轮之后，用...
「认股证篇」第八课：选择窝轮五步曲
「认股证篇」第八课：选择窝轮五步曲 我们一直在讲，说过窝轮的特性，影响价格的不同因素，还有敏感度、结算的方法等等，如果有投资者真是有兴趣想部署窝轮，其实应该怎做才好呢？为了方便大家，我们集诸家之大成，总结成一套心法，它就是窝 轮 五 步 曲！ 第一步，建立看法！无论买CALL或买PUT，首先是你要先有看法，你是看好还是看空？这个是方向问题。 如果是看好，你看好的，是指数、股票、外汇、商品还是其他的？这个是选择问题，你要对特定的资产，有一个明确的看法，先可以再寻找它的相关产品。 第二步，选杠杆！窝轮有以小博大的特性，而一只窝轮的实际杠杆，就是倍大潜在回报或者亏损的指标。 高的实际杠杆，看对方向当然好，但如果看错方向，亏损都会倍大；如果实际杠杆低一些，看对方向可以获得的回报，可能会少一些，但看错方向的亏损都会少一点。 而实际杠杆的高低，又取决于行使价的高低，以及年期的长短，假设其他因素不变，较价外的产品，实际杠杆会高一些，到价或价外的会低一些，而年期方面，短身的产品，实际杠杆会高一些，而长身的就会低一些，所以投资者可以根据自己承担风险的能力、和部署的时间，去选适合自己...
「认股证篇」第七课：窝轮到期的结算
「认股证篇」第七课：窝轮到期的结算 上一节说完怎样计算窝轮跳动敏感度，今天继续计算，而算的是当一只`窝轮到期时，应该怎样做结算`。 现金结算额虽然大部分投资者，买卖窝轮一般都是做短线部署，不过如果买了之后，真的是一直持有至到期还未卖到，窝轮就会自动进行结算，价内窝轮将会收到现金结算额，而价外轮的现金结算额是0，大家还记不记得之前已经讲过，什么叫价外、到价同价内呀？ 窝轮结算方法先讲窝轮的结算方法，CALL轮跟PUT轮的公式，分别是： 认购证： $$现金结算额 = \dfrac{结算价 - 行使价}{兑换比率}$$ 认沽证： $$现金结算额 = \dfrac{行使价-结算价}{兑换比率}$$ 公式很简单，但什么是结算价呢，股票轮和指数轮的结算价，得出的方法都有些不同。 股票轮结算方法先说股票轮，结算价其实是指跟窝轮挂钩的相关资产，到期日之前五个交易日的平均收市价，记住是之前的五个交易日，到期日当天是不算的。 这样说好像很容易，举个例子算一算才是最实际。 有只汇丰认购证，行使价是50元，兑换比率是10兑1，今年3月30日到期。 日 ...
「认股证篇」第六课：窝轮敏感度的计算
「认股证篇」第六课：窝轮敏感度的计算 窝轮敏感度的计算说了这么多影响窝轮价格的因素，好像是`引伸波幅`、`时间值`、`街货`等等，是时候要跟大家算算数，究竟一只窝轮是怎样跳动呢？温故知新，大家还记得这个表吗？ 最低买卖价位 证券价格(元) 最低买卖价位(元) 0.01 - 0.25 0.001 0.25 - 0.5 0.005 0.5 - 10 0.01 10 - 20 0.02 20 - 100 0.05 100 - 200 0.1 200 - 500 0.2 500 - 1000 0.5 1000 - 2000 1 2000 - 5000 2 5000 - 9995 5 它是不同股份，在不同价格范围内的最低买卖价格，这个概念在我们介绍牛熊证跳动敏感度的时候曾经说过，在窝轮上，一样可以大派用场，因为窝轮的敏感度计算，一样包括了它。 股票轮跳动敏感度一起看一看股票窝轮敏感度，意思是正股跳动1格，窝轮跳动多少的计算公式 $$股份窝轮敏感度 = \dfrac{正股最低买卖价位\times对冲值}{兑换比...
「认股证篇」第五课：兑换比率及街货量
影响窝轮价格的因素有很多，今一节我们集中讨论兑换比率跟街货量。 兑换比率影响轮价兑换比率的意思，就是控制1股股票所需要的窝轮股数，什么意思呢？ 大家有时候可能会发现，两只窝轮挂钩的资产一样，行使价一样，年期一样，连引伸波幅都差不多，为什么它们的价格会相差那么远，甚至是10倍以上呢？这个情况，很有可能就是它们的兑换比率不同。 举个例子说，一箱新鲜榨果汁有200瓶，价钱跟生果价格挂钩，会跟着生果的价格而有所变化。买了一箱回来，如果有10个人分，每一人就分到20瓶，就要付20瓶的价钱；但如果100个人分，每一人就分到2瓶，每个人所付的钱就会少一点，只需要付2瓶的价钱。 套回窝轮，兑换比率就好像有10个人分跟100个人分果汁一样，由于分到的果汁数量不同，每个人付的钱都不一样；就好像10对1跟100对1的窝轮一样，10对1的会比100对1的贵，只因除开的份数少了，价钱就会贵一点；而窝轮价格会受正股价格的影响，就好像果汁价格受到生果价格影响一样。 那不同的兑换比率对只窝轮有什么影响呢？其实是会影响到只窝轮的实际杠杆，如果比较10对1跟100对1的窝轮，假设行使价、到期日...
「认股证篇」第四课：引伸波幅详解
上一节我们讲过，引伸波幅是影响窝轮价格的其中一个重要因素，但很多投资者都不是太明白，什么是引伸波幅，让我们详细地解释一下吧。 资产价格未来波动性预测引伸波幅，是指市场对某一种资产的价格，未来波动性的预测。这个预测不是单一方向看升或看跌，而是整体上，讲述它的向上、向下的幅度有多大。 什么意思呢？ 我们举个例子，重磅股汇丰(0005)，经常让人叫做「大笨象」，就是因为它变化较少，除非在个别大市波动的日子，否则通常都是变一点点，像只「大笨象」停下不动。由于市场通常都觉得，汇丰股价的波动性有限，所以汇丰窝轮的引伸波幅，通常都比较平穏。 我们再举另外一个例子，这次说到赌业股银河娱乐(0027)，股价在2014年的高位，是84.5元，但是到2015年9月，低位不够20元(19.5元)，还不到两年，高低差距已经是3倍几！这让市场觉得，这只股份的价格波动性会比较高，发行商不敢掉以轻心，所以银河娱乐窝轮的引伸波幅，通常都会比较高。 资产波动性与价格还是不明白？大家可以回想一下我们去旅游购买保险的情况，如果去日本、新加坡这些治安比较好的国家，大家购买旅游保险的费用，是不是都...
「认股证篇」第三课：影响窝轮价格的市场因素
上一节跟大家讲过，窝轮的价值，是由内在值和时间值所组成的，不知道大家还记不记得呢？ 相关资产的价格影响窝轮价格的主要因素有几个，第一，是相关资产的价格，这个相信大家会比较容易明白。以CALL轮为例，一只价内轮，当相关资产的价格升得越高，资产价格和行使价的差距就越大，内在值就也会提升，从而利好轮价。即使是价外窝轮，如果相关资产的价格越高，就算还未到价，升穿行使价的机会也会增加，因此轮价理论上也会受惠。 时间值第二个因素，就是时间值。上一节提到，年期越长的窝轮，所包含的时间值就越大，但窝轮每天都有时间值损耗，到期越近，意味着剩下的时间值就会越来越少。所有窝轮到期时的时间值就会变做零，所以随着时间过去，不论是CALL轮或者是PUT轮，时间值都会逐步扣减，对轮价不利的哦。 利率第三个因素，是利率，一般就是指香港息率。当利率上升的时后，Call轮价格理论上会正面受惠，Put轮价格就会受到负面的影响。为什么呢？投资者买CALL轮的时候，某程度上是因为发行商代替投资者持有了正股，当利率上升时，持货成本增加，CALL轮就会贵了，相反PUT轮就会更便宜。不过香港息率接近零，窝轮年...
「认股证篇」第二课：窝轮价格初解
今天要跟大家介绍两个概念，分别是资产价格和时间，对窝轮的影响。 价外、到价、价内每只窝轮都有一个行使价，我们会用「价外、到价、价内」来形容三个不同的情况。先以Call轮为例，当行使价高过资产现价时，就会叫做「价外」，低过就叫「价内」。 Put轮的概念刚好相反，当行使价高过资产现价时，窝轮属于「价内」，低过就叫「价外」，而行使价刚好等同资产现价时，就会叫做「到价」。 投资者可能会问，行使价高或低，怎样影响我的选择呢？ 一般来说，越是价外，风险就相对越大，回报也理论上越高。 就像爬山一样，假如你去全香港最高的大帽山爬山，目标打算爬500米，难度当然会低一点，看到的风景也还不错；但如果你再爬高一点，打算爬到900米，难度当然会高一些，不过如果真的走到900米，看出去的风景，又会比500米漂亮的多，意思就是回报又多了了，但万一沿路很崎岖，随时走不到那么高，浑身都是汗之外还有可能什么风景都看不到。 套回窝轮来说，价外幅度越高，窝轮倍大潜在利润的幅度就会越高，但风险就更大，如果看错了，输钱的幅度也会越大。 接着就看年期，每只窝轮都有个到期日，简单来说，窝轮的年期愈长，...
